新鲜世界

每一次你与豆包、 DeepSeek 对话，背后可能有一瓶矿泉水在悄然蒸发。 当所有人的目光都聚焦在英伟达的算力和电网的红线时，我把视线投向了数据中心冷却塔下方——永远寻找那个最被忽视、却最不可或缺的刚性约束。在 AI 的狂热叙事中，“水资源”可能是一个被市场错误定价的锚点。

核心观点： 如果说生成式AI完成了对人类大脑皮层（逻辑与语言）的模拟，物理AI则是补全了小脑与脑干（运动与感知）的拼图。在我看来，这不仅是技术的迭代，更是资本从“数字”向“物理世界”回流的历史性时刻。

存储芯片，特别是HBM，正在从周期性的“大宗商品”质变为决定AI算力上限的“战略资源” 。这种属性的根本变化，将重塑整个行业的投资逻辑。本文是我对这场“内存暗战”的初步推演，核心是想回答一个问题：在这场变革中，价值的锚点究竟会系于何处？

2025年年尾，Manus被Meta25亿美元收购，可以说是为2025年喧嚣的AI投资画上了一个句号。熙熙攘攘的背后，市场上关于AI投资是否“泡沫化”的争论不绝于耳。 但在我与一线基金合伙人的交流中，当 我们把视线从喧嚣的资本故事移开，聚焦于技术落地的真实场景便会发现，一个核心的共识正在浮现—— 当前AI远未达到成熟的“泡沫期”，相反，它正在穿透行业表象，进入解决实际问题、创造真实价值的深水区。

回顾2025年，在投资圈最火的是什么，我认为不是AI大模型，可能人形机器人才是“最靓的仔”。2025年可以被视作“人形机器人量产元年”，从宇树的春晚首秀到机器人马拉松大赛再到王力宏演唱会的大放异彩，你能肉眼可见的人形机器人在飞速发展。为什么人形机器人这么受关注，因为人形机器人并非传统机器人的形态升级，而是被公认为人工智能的终极载体——它以类人形态为基础，能够无缝适配人类已有的所有基础设施与工具，无需对现有环境进行改造即可自然融入人类社会，这是其他形态机器人难以企及的核心优势。再直白一点，它是非标准化应用场景的最佳载体。

当 Manus 以25亿美元估值嫁入 Meta ，舆论聚焦于产品光环时，一段崭新的创业史浮出水面——如 夜莺 、 蝴蝶效应 般梦幻，一群年轻人的十年。 从华中科大到新加坡，从浏览器插件到通用智能体，这笔交易揭示了AI创业的新现实：速度就是一切，商业化落地是关键。

算力的尽头，不在算法，而在物理世界 当我们谈论人工智能时，脑海中浮现的往往是复杂的神经网络、指数级增长的参数规模，以及在云端奔涌的代码洪流。但真正支撑这些“虚拟智能”的，并不是算法本身，而是现实世界中沉默、笨重、却无法绕开的金属材料。

最近集中精力研究了一个跟踪两个多月的领域——超细金属粉末。尽管外界环境波动，但这个行业的深度让我决定写下这份分析。这个行业值得深挖，尤其是聚焦于高精尖、高附加值方向，真的是广阔天地，大有可为。

这个国庆假期开车回山东，深有感触。一是高速公路真好，出行真方便，尤其是山东区域的高速，双向六车道或者八车道，开起来很舒服；二是路上车真多，各种各样的车，油车、电车，蓝牌、绿牌，轿车、房车，客车、货车，真是竞相齐放，欣欣向荣。

最近，国家药监局和医保局接连发布了两份关于脑机接口（BCI）的重要文件——术语标准与创新耗材赋码公告。这是一个清晰的信号弹：一个曾经只存在于科幻和实验室里的前沿技术，其产业化的“基础设施”正在中国被快速搭建。政策从模糊走向清晰，往往是一个行业从研发驱动转向商业驱动的关键拐点。我决定系统梳理一遍这个赛道，它是否已经走到了从“主题炒作”迈向“价值发现”的临界点？