投资研究——这位作者说货币是分等级的，比特币未来能成为第一等级的货币吗？
《货币金字塔：从黄金、美元到比特币和央行数字货币》是尼克·巴蒂亚（Nik Bhatia）撰写的一本书。书中追溯了货币从实物（如黄金）到数字形式（如比特币）的演变，强调货币在不同层次中的功能。巴蒂亚分析了从文艺复兴时期的金弗罗林币到现代中央银行的演变，并展望了未来货币体系，包括央行数字货币（CBDCs）和加密货币的互动。
最近美国特朗普发起关税大战，凡是出口到美国的商品都要加税。大家可能好奇，那美国出口啥呢？美国最重要的出口产品就是美元。为什么美国人可以出口美元，其他国家为啥不能出口自己的货币去换取产品呢？这本书可能给了我们一些答案。
这就是《货币金字塔：从黄金、美元到比特币和央行数字货币》，由作者尼克·巴蒂亚（Nik Bhatia）撰写，出版于2021年，中文版由孟庆江翻译。这本书以“分层货币”为框架，深入探讨了货币体系的演变。
用一段话阐释，就是书中追溯了货币从实物（如黄金）到数字形式（如比特币）的演变，强调货币在不同层次中的功能。例如，黄金被视为基础层，而银行存款或数字货币则属于更高层。巴蒂亚分析了从文艺复兴时期的金弗罗林币到现代中央银行的演变，并展望了未来货币体系，包括央行数字货币（CBDCs）和加密货币的互动。 作者的观点是什么，可能有点激进。他认为未来的基础货币是比特币。为什么是比特币，我觉得可以用这段话来阐释“我们的多极世界正在寻求货币的重生，而比特币恰恰提供了这样的机会。各国会抵制比特币，一些央行行长和政客会将比特币拒之门外，因为比特币威胁到了他们的权力。但无论是通过欧洲的银行避风港、加勒比海上的离岸资金中心，还是在美国，货币面额自由终将实现。个人只使用其居住国货币的日子将一去不复返。在数字领域，没有任何一种货币能够像比特币一样证明自己能够抵御腐败，交易一旦被确认就不可能被推翻，这使得比特币成为世界各地金融自由的终极工具。比特币是互联网与货币碰撞的地方 "。
到现在为止，可能还有人认为比特币是泡沫，比特币没有底层资产支撑。其实他们这个逻辑根本不值一提。那你告诉我，黄金为什么能成为基础货币？它的底层资产是什么？难道它的底层资产是“黄金”自己吗？如果按照这个逻辑，比特币完全可以成为黄金一样的基础货币。它稀少，只有2100万枚；它独立，不受任何政府限制，唯一的成本跟黄金类似，是它的开采成本。就像作者描述的那样，“唯一不依赖金融机构的全球公认的中立货币是黄金。中本聪设计比特币最吸引人的地方在于，他或她打算让比特币模仿黄金，成为无交易对手方的第一层货币 ”。
什么是分层货币？
为了说明比特币是未来货币基础的这个观点，作者步步推进，解释了什么是分层货币，如何定义第一层货币、第二层、第三层等货币做了详细说明。
简单来说，分层货币的概念认为货币并非单一实体，而是一个分层次的金字塔结构，每一层都建立在下层的稳定性和信任基础之上。具体来说：- 第一层：代表最基本、最具内在价值的资产，例如历史上的黄金（或在数字时代被视为“数字黄金”的比特币）。这一层没有对手风险，是真正“无信用”的钱。
- 中间层：包括各种基于底层资产的金融工具，如票据、汇票、银行票据等，这些都是对第一层资产的承诺或代表，尽管便利了交易，但同时引入了信用风险。
- 第三层：涵盖现代信用货币体系中的银行存款和其他金融衍生工具，它们通过信用创造扩展了货币供应，但其价值最终依赖于底层资产的稳定性与公众信任。
所以，未来世界的基础货币在哪里？黄金有明显的缺陷，是固定实物，交易起来不方便。美元受限于政府的信用问题，唯一的解决方案可能就是比特币了。
为什么我说政治制度也能成为信任的基础。书中说到英国金融改革的故事，“英国人对荷兰代议民主制和其金融实力的嫉妒和崇拜，引发了英国金融体系的全面改革、现代化和中央集权”。英国在与法国人的交战中遭受惨败，为了筹集资金重建被法国打爆的皇家海军，政府通过发债借钱。1694年，英格兰银行（BoE）成立，其核心目的是购买这些新的政府债券，另一个伟大的中央银行诞生了。英国政府和央行借鉴了荷兰东印度公司和阿姆斯特丹银行开创的优惠贷款先例，以此为基础发行第二层货币。 金融改革倒逼政治改革，政治改革稳固金融发展。两者相辅相成。佩里·梅林说，“无论何时何地，货币体系都是分等级的。”整个货币系统从坚实的基础（无对手风险的资产）扩展到高度信用化、抽象化的金融工具体系，是需要一整套完整的逻辑的。巴蒂亚的这一框架帮助我们理解，只有当基础层的资产稳定可靠时，上层各类信用工具才可能正常发挥作用。
美元是怎么发展成为基础货币的？
黄金是天然形成的，比特币是算法，他们都不受政府的贪婪所影响，而美元为什么能成为基础货币呢。刚才我简单说了几条。书中也阐释了美元的发展历程。当一战爆发前，欧洲成为了一个火药桶，几乎所有的国家都在摩拳擦掌，准备大干一场。确实他们被干了一场，而此时此刻，美国在干什么，猥琐发育。他置身事外，大概19世纪90年代的时候，美国的工业生产值已成为世界第一。
到1918年第一次世界大战结束时，美联储的黄金覆盖率从84%降至不足40%，因为美联储一半以上的资产都持有美国政府债券。这是美国国债将最终完全取代黄金成为美元金字塔唯一第一层资产的第一个迹象。英镑在1931年放弃了金本位制，正式结束了它作为世界储备货币的统治。这个空缺被世界上最新的超级大国——美国的货币所填补。 1944年，世界各国领导人聚集在新罕布什尔州布雷顿森林的一家酒店，正式确定除美元以外的所有货币都是美元金字塔内的第三层货币形式。后来有人称布雷顿森林协定是为美元成为世界储备货币加冕。
1982年，美联储完全放弃了对美元供应的管理，因为美联储已经失去了跟踪美元供给的能力；随着欧洲美元和国债回购美元的爆发式增长，美元货币供应量彻底变得无法统计了。因此，美联储转向以管理短期利率为重点的货币政策制度。与此同时，世界各地的货币类型正在失去独立于美联储的生存能力。尽管美联储从未失去其在美元货币金字塔顶端的地位，但美联储在一定程度上成功地收回了以前不在其职权范围内的部分权力，这主要是由于当每一种货币类型出现危机时，美联储都会出手相救。整个体系已经完全依赖于美联储的支持。
美国国债长期被认为是“无风险资产”，这也是金融学教材中认为的基本假设之一。但是根据美国国会预算办公室（CBO）2025年3月的数据，美国国债总额已达36.2万亿美元，其中公众持有的债务（即由非政府机构持有的部分）超过28.9万亿美元。这么高的国债规模，一旦发生抛售，可能就是多米诺纸牌，美元的基础货币地位可能就会崩塌。以前，大家都在想，没有了美元，哪个货币可以代替。现在可能有答案了，就是比特币。所以美国这边不断推出比特币金融产品，也可能是把控这个金融工具的选项之一。而中国政府事实上放弃了比特币的定价权。当然比特币是去中心化的，由于其颠覆性和去中心化的特性，它并不是政府或金融业的宠儿，但它取得了足够的市场价值、风险资本的关注和法律关注，使其成为主流话题。
比特币替换美元，不一定就能让美国继续稳居世界霸权地位，因为比特币代替不了生产力，它只是基础货币，并不能凭空产生消费品、工业品等。所以特朗普的关税战是想让制造业回流，让美国再次伟大。能不能成，就看美国能不能坚持10年。如果能坚持下去，凭借其积累，还是有可能成功的。最后的几句话：
埃尔南·科尔特斯曾说过，我与我的同伴有一块心病，只有黄金才能医治。未来，这句话可能还对。不过要加上一个“比特币”。让我们回顾一下比特币的发展历程，值得我们普通人重视，为什么我们没有第一时间拥抱它。
- 2009年1月3日：比特币创世区块（Genesis Block）诞生，标志着比特币网络的正式启动
- 2013年，比特币价格首次突破1000美元
- 2017年，芝加哥商品交易所（CME）推出比特币期货，标志着比特币进入主流金融市场
- 2025年3月：美国总统特朗普签署行政命令，将比特币列为“国家战略储备资产”，旨在对冲美元信用危机并争夺数字霸权。
- 2025年3月24日：美国肯塔基州通过《比特币权利法案》，保障居民使用数字资产、自托管钱包及运行节点的权利，并豁免相关金钱传输许可要求。
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